口袋超盘重磅会议将如何影响债市?

消息面，7月30日口袋超盘，中共中央政治局召开会议，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

总体而言，上半年我国经济运行呈现稳中有进的态势，高质量发展取得新成效。在此背景下，宏观政策延续了此前的方向，整体变化幅度较为有限。会议着重强调了提振需求以及治理企业无序竞争，对投资的关注度有所淡化。

债券市场情绪有望得到修复

由于宏观政策保持稳定，债券市场情绪有望得到修复。中期来看，在经济基本面和流动性未发生改变的情况下，尽管商品和股市的表现可能会出现阶段性波动，但尚不足以动摇债市的基础。

从资金面的角度，适度宽松的货币环境没有发生改变。7月24日资金面出现异常波动后，央行在7月24日加大了资金的投放，使得回购利率回落至正常水平，可以看出央行对资金面依然保持呵护态度。

政治局会议的召开，可以说一定程度上缓解了近期债市投资者的焦虑。

在雅下超级水电工程和反内卷政策刺激下，市场风险偏好回升，对债市表现形成一定压制。十年期国债收益率从7月9日1.64%上升至7月29日1.75%，上升约10bp，创下4月贸易摩擦以来收益率的高点。

不少投资者在担忧，债基是否还值得持有？在股市回暖的当下，是否应该赎回债基allin股市？

把握资产配置逻辑口袋超盘，布局债市配置机会

回顾历史发现，短期市场波动难改债市长期趋势。以万得中长期纯债指数为例，回顾2006年至今的19年间，虽然经历多次调整，但历史上每次调整之后都能够快速回血并持续上行，走出中长期净值向上的稳健曲线。

万得中长期纯债型指数走势

从这一角度来说，债市调整或许并非全是危机的信号，反而可能带来相对更有性价比的机会，留下“黄金坑”。

从年度收益情况来看，2010年-2024年，万得短期纯债型基金指数、万得中长期纯债型基金指数全部取得正收益，即使在股债双杀的2013年、2018年，以及债市表现欠佳的2017年，也取得了不错的表现，可以说是普通投资者防御配置的优选。

债基基金指数2010年以来年年正收益

此外，近年来，随着投资者资产配置意识显著提升，“不把鸡蛋放在同一个篮子里”的理念日渐深入人心。越来越多投资者开始意识到口袋超盘，债券并不总是处于股市的对立面，而是应该从资产配置的逻辑通盘考虑。

“华尔街教父”本杰明·格雷厄姆曾提出股债平衡投资策略——将初始资金以某个比例分配在权益和债券上，对绝大多数投资者或许有借鉴意义。

债券由于与权益资产相关性较低，常被作为资产配置中不可或缺的一部分。将投资组合分配于相关性较低的资产，可以更好地平衡风险和收益，也避免了因单一资产波动而带来的情绪焦虑。

从债券本身来看，债券的收益包括票息收益和资本利得两部分，尽管资本利得可能会上下波动，但是票息收益一般比较稳定，只要没有出现“暴雷”的情况，将随着持有债券的逐步到期而进行兑付。即使遭遇震荡行情，债券也有望在时间的帮助下熨平波动，走出长期向上的收益曲线。

关注十年国债ETF（511260）投资机会

最后，也想和大家分享，投资并非易事，最重要的是要了解自己，选择与自身风险偏好相匹配的产品类型。对于低风险投资者来说，债券凭借历史收益稳定、波动相对较小、与权益资产关联度低的特点，长期来看，依然是不错选择，可以通过十年国债ETF（511260）来对债市进行布局。

十年国债ETF（511260）作为目前全市场唯一跟踪十年期国债指数的ETF，主要跟踪上证10年期国债指数口袋超盘，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为样本，久期恒定，目前组合平均久期为7.6年，更为贴合当前的市场环境。（数据来源wind，截至2025/7/30）

从业绩角度来看，十年国债ETF成立以来，2018-2024年，均保持每年正收益，累计回报率高达34.63%，持续稳健的业绩自然获得投资者的青睐。

此外，十年国债ETF还有四点独特的配置优势：

1、T+0交易便捷

十年国债ETF实行“T+0”交易，即当日买入、当日可卖出。在当前低利率环境中，市场呈现高波动行情，高波动中必然蕴含较多的波段交易机会，借助T+0交易机制，投资者可以在一天之内在盘中进行多次波段操作，实时价格确认，迅速调整持仓。

2、费率同类最低

十年国债ETF管理费是0.15%，托管费是0.05%，为债券类ETF最低档，较低的费率支出也让投资者有更多的资金进行投资，提高了资金利用效率。

3、持仓透明

十年国债ETF每日公布PCF清单，持仓透明，投资者可以更清晰了解ETF的投资情况，强化投资纪律性。

4、可进行质押回购

所谓质押回购，对于投资者来说，当市场其他资产有投资机会、恰巧手头资金不够充裕时，投资者就可以通过十年国债ETF质押换取资金，来参与其他类资产的投资，到期时再赎回十年国债ETF即可。通过质押回购，资金利用更加高效灵活，投资者也拥有了去做更多类型投资的可能性，有更多机会进行收益增厚。

综合来看，相较于权益类产品，十年国债ETF仅参与债券投资，波动较小；相较于信用债产品，十年国债ETF底层资产聚焦在国债，安全性较高；相较于其他种类的国债，十年国债ETF交易活跃度高，更贴近当前经济环境；此外，十年国债ETF还具有T+0便捷交易、综合费率低至0.2%/年，可进行质押回购等特点，配置价值突出。

风险提示：数据来源基金定期报告、wind，相关业绩经托管行核对，过往表现不代表未来。十年国债ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年净值增长率/业绩比较基准为：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.67%/-0.24%。基金规模数据仅供参考，不代表投资建议。本基金属于债券基金，其预期收益及风险水平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。本基金属于国债指数基金，是债券基金中投资风险较低的品种。本基金采用优化抽样复制策略，跟踪上证10年期国债指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。

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